Märkte für Krypto-Assets (eBook)

Erkundung der Zukunft des digitalen Finanzwesens und der Regulierung in der Europäischen Union

Fouad Sabry (Autor)

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2025 | 1. Auflage
256 Seiten
Eine Milliarde Sachkundig [German] (Verlag)
978-0-00-090449-2 (ISBN)

Infos

In der sich rasant entwickelnden Welt des digitalen Finanzwesens ist das Verständnis der Komplexität der Krypto-Asset-Märkte für alle im Finanzsektor Tätigen von entscheidender Bedeutung. Fouad Sabrys 'Crypto Assets Markets', Teil der Reihe 'European Union Cryptocurrencies', dient als unverzichtbarer Leitfaden für die Navigation in diesem transformativen Bereich. Dieses Buch bietet einen umfassenden Überblick über die Schnittstelle zwischen Kryptowährungen, Regulierung und der Finanzlandschaft innerhalb der Europäischen Union. Ob Berufstätiger, Student, Doktorand oder einfach nur Enthusiast - dieses Buch bietet Ihnen wertvolle Einblicke in die Kräfte, die die modernen Finanzmärkte prägen.

Märkte für Krypto-Assets-Entdecken Sie die grundlegenden Strukturen und Mechanismen, die die Krypto-Asset-Märkte in der EU antreiben.

Binance-Erfahren Sie mehr über den Einfluss von Binance auf die Kryptowelt und seine Rolle bei der Gestaltung von Marktliquidität und Handel.

Digital Operational Resilience Act-Verstehen Sie den regulatorischen Rahmen zur Gewährleistung der operativen Belastbarkeit von Krypto-Asset-Plattformen.

Kryptowährungen in Europa-Erhalten Sie eine detaillierte Analyse der Integration und Regulierung von Kryptowährungen in den europäischen Ländern.

Richtlinie über Märkte für Finanzinstrumente 2014-Erfahren Sie mehr über das MiFID-II-Rahmenwerk und seine Relevanz für den europäischen Krypto-Asset-Markt.

Kapitalmarktunion-Untersuchen Sie die Bemühungen zur Schaffung eines Binnenmarkts für Finanzdienstleistungen in der EU, mit Schwerpunkt auf Krypto-Assets.

Berichtsrahmen für Krypto-Assets-Entdecken Sie die neuen Rahmenbedingungen für die Meldung von Krypto-Asset-Transaktionen in Europa.

Dezentrales Finanzwesen-Entdecken Sie den Aufstieg des dezentralen Finanzwesens (DeFi) und sein transformatives Potenzial für traditionelle Finanzsysteme.

Kryptowährung-Eine umfassende Untersuchung verschiedener Kryptowährungen und ihrer Rolle im globalen Finanzökosystem.

Initial Coin Offering (ICO)-Untersuchen Sie die Mechanismen und regulatorischen Aspekte von ICOs und deren Auswirkungen auf die Krypto-Finanzierung.

Börsenäquivalenz-Verstehen Sie das Konzept der Äquivalenz an den Aktienmärkten und seine Relevanz für Kryptowerte in der EU.

Krypto-Dotcom-Erkunden Sie die Rolle von Krypto-Dotcom im breiteren Kryptomarkt und seine regulatorischen Wechselwirkungen in der EU.

Paxos Trust Company-Erfahren Sie mehr über Paxos und seine bahnbrechenden Bemühungen, Kryptowerte in traditionelle Finanzsysteme zu integrieren.

EIDAS-Vertiefen Sie sich in die Rolle der eIDAS-Verordnung der Europäischen Union bei der Sicherung von Kryptowerttransaktionen und digitalen Identitäten.

Stablecoin-Erkunden Sie Stablecoins und ihre entscheidende Rolle für die Stabilität in der volatilen Welt der Kryptowerte.

Äquivalenz bei Finanzdienstleistungen-Verstehen Sie das Konzept der Äquivalenz in den EU-Finanzvorschriften und seine Anwendung auf Kryptowertmärkte.

Circle (Unternehmen)-Untersuchen Sie das Wachstum von Circle und seine Bemühungen, die Lücke zwischen Kryptowerten und traditionellem Finanzwesen zu schließen.

Marktidentifikationscode-Entdecken Sie die Bedeutung von MIDs im Krypto-Handel und für die Markttransparenz.

Tether (Kryptowährung)-Analysieren Sie die Rolle von Tether im Krypto-Ökosystem und seinen Einfluss auf Marktstabilität und Liquidität.

Europäisches Gesellschaftsrecht-Erkunden Sie den Rechtsrahmen für Unternehmen in der EU und dessen Bezug zu Krypto-Asset-Unternehmen.

Regulierung des ESG-Ratings in der Europäischen Union-Erfahren Sie, wie Umwelt-, Sozial- und Governance-Faktoren (ESG) Krypto-Asset-Investitionen in der EU beeinflussen.

Textauszug

Kapitel 5 :Richtlinie 2014 über Märkte für Finanzinstrumente

Im Bereich der Finanzinstrumente, Märkte Eine von der Europäischen Union (EU) im Jahr 2014 erlassene Richtlinie, die oft als MiFID 2 (2014/65/EU) bezeichnet wird, wird als Richtlinie 2014 bezeichnet. Diese Verordnung in Verbindung mit der Verordnung (EU) Nr. 600/2014 schafft einen Rechtsrahmen, der Handelsplätze, Anlageintermediäre und Wertpapiermärkte umfasst. Neben den Mitgliedsstaaten der Europäischen Union umfasst die Richtlinie auch Island, Norwegen und Liechtenstein. Ziel ist es, einen einheitlichen Rechtsrahmen für Wertpapierdienstleistungen in den Mitgliedstaaten des Europäischen Wirtschaftsraums zu schaffen. Die Hauptziele dieser Organisation sind die Verbesserung des Wettbewerbs und der Schutz der Anleger sowie die Angleichung der Wettbewerbsbedingungen für Marktteilnehmer in der Wertpapierdienstleistungsbranche. Die Richtlinie 2004/39/EG (MiFID 1) wird damit aufgehoben.

Einer der wichtigsten Aspekte des Aktionsplans der Europäischen Kommission für Finanzdienstleistungen war die Umsetzung von MiFID 1, die die Funktionsweise der Finanzdienstleistungsmärkte in der EU veränderte. Der wichtigste Rechtsakt, der während des Lamfalussy-Prozesses vorgelegt wurde, der darauf abzielte, die Verabschiedung von Rechtsvorschriften auf der Grundlage einer Vier-Stufen-Strategie zu beschleunigen, die vom Ausschuss der Weisen unter dem Vorsitz von Baron Alexandre Lamfalussy befürwortet wurde, ist dieses spezielle Gesetz. Es gibt drei weitere "Lamfalussy-Richtlinien": die Richtlinie 2003/71/EG, ersetzt durch die Verordnung (EU) 2017/1129 über den Prospekt, der beim öffentlichen Angebot von Wertpapieren oder bei deren Zulassung zum Handel an einem geregelten Markt zu veröffentlichen ist, die Marktmissbrauchsrichtlinie und die Richtlinie 2004/109/EG zur Harmonisierung der Transparenzanforderungen in Bezug auf Informationen über Emittenten, deren Wertpapiere zum Handel an einem geregelten Markt zugelassen sind.

Die Konzepte des EU-"Passes", die durch die Richtlinie 93/22/EWG eingeführt wurden, wurden in MiFID 1 beibehalten, aber die Idee der "maximalen Harmonisierung" wurde eingeführt. Dieses Konzept legt einen stärkeren Schwerpunkt auf die Aufsicht des Heimatstaates. Die Idee einer "Mindestharmonisierung und gegenseitigen Anerkennung" war Teil der früheren EU-Rechtsvorschriften über Finanzdienstleistungen. Nichtsdestotrotz stellt diese neue Verordnung eine Änderung gegenüber diesen Rechtsvorschriften dar. Es ist nicht möglich, dass Nationen "übermäßig gleichwertig" sind oder EU-Kriterien "vergolden", die einem "gleichen Spielfeld" schaden, solange eine "maximale Harmonisierung" in Kraft ist. Eine weitere Änderung war die Abschaffung der "Konzentrationsregel", bei der es sich um eine Regelung handelte, die es den Mitgliedstaaten ermöglichte, Wertpapierfirmen vorzuschreiben, Kundenaufträge über geregelte Marktplätze zu leiten.

Eine umfassende Grundlage für die Gesetzgebung bildete die MiFID 1, die im Rahmen des regulären Mitentscheidungsverfahrens des Rates der Europäischen Union und des Europäischen Parlaments in Kraft gesetzt wurde. Technische Durchführungsmaßnahmen (Stufe 2) wurden in zwanzig der Artikel definiert, aus denen diese Verordnung besteht. Nach fachlicher Beratung durch den Ausschuss der Europäischen Wertpapierregulierungsbehörden und der Aufnahme von Verhandlungen im Rahmen des Europäischen Wertpapierausschusses hat die Europäische Kommission beschlossen, diese Maßnahmen zu erlassen. Das Europäische Parlament war für die Überwachung der von der Europäischen Kommission ergriffenen Maßnahmen zuständig. Die offizielle Veröffentlichung der Umsetzungsmaßnahmen, die in Form einer Richtlinie der Kommission und einer Verordnung der Kommission erfolgten, fand am 2. September 2006 statt.

In Zukunft sollte MiFID 1 nach der ursprünglichen Implementierung einer Überprüfung unterzogen werden. Im April 2014 stimmte das Europäische Parlament sowohl der MiFID 2, einer erweiterten Version der MiFID 1, als auch der dazugehörigen Verordnung (EU) Nr. 600/2014 zu. Diese Zulassung erfolgte nach langen Diskussionen und Debatten. Sowohl die Richtlinie als auch die Regel schränken die Anzahl der verfügbaren Ausnahmen ein und erweitern den Anwendungsbereich von MiFID 1, sodass er eine größere Anzahl von Unternehmen und Finanzprodukten umfasst. Seit dem 3. Januar 2018 sind sowohl MiFID 2 als auch die Verordnung (EU) Nr. 600/2014 in Kraft getreten.

1993 wurde die Richtlinie 93/22/EWG ratifiziert, an deren Stelle MiFID 1 treten sollte. Das Gesetz schafft einen einheitlichen Markt für Wertpapierdienstleistungen und -tätigkeiten, was zu einer Steigerung der Wettbewerbsfähigkeit auf den Märkten innerhalb der Europäischen Union führt. Es stimmt, dass das ursprüngliche Gesetz die Preise gesenkt und die Zahl der den Anlegern zur Verfügung stehenden Optionen erhöht hat. Dennoch wurden während der Finanzkrise im Jahr 2008 Fehler in der Struktur der ISD offensichtlich.

Darüber hinaus bestand der Zweck der MiFID 1 darin, Änderungen im Aktienhandel herbeizuführen und Kriterien für den Einsatz der damit verbundenen Finanzinstrumente festzulegen. Um die Auswirkungen systemischer Risiken zu verringern und den bereits bestehenden Schutz für Anleger zu stärken, wurde das Gesetz erlassen.

Im März 2004 erhielt das Europäische Parlament (EP) Gelegenheit, einen Vorschlag zu prüfen, der von der Europäischen Kommission (EK) im Rahmen des Genehmigungsverfahrens für MiFID 1 vorgelegt worden war. Im April 2006 veröffentlichte die Kommission die Antworten auf die Konsultation, die sie 2005 erhalten hatte. Im Juni 2006 veröffentlichte die Kommission einen neuen Entwurf. Sowohl die Europäische Kommission als auch das Europäische Parlament diskutierten über vorgeschlagene Änderungen an Dokumenten der Stufe eins. In der Folge wurde eine zweite Lesung der Legislaturperiode sowohl vom EP als auch von der Europäischen Kommission durchgeführt.

Im Rahmen des Lamfalussy-Verfahrens, das darauf abzielte, die Verabschiedung von Gesetzen auf der Grundlage einer Vier-Stufen-Strategie zu beschleunigen, die vom Komitee der Weisen befürwortet wurde, wurde MiFID 1 der Öffentlichkeit vorgestellt. Baron Alexandre Lamfalussy fungierte als Vorsitzender des Ausschusses. Weitere "Lamfalussy-Richtlinien" sind die Prospektrichtlinie, die Marktmissbrauchsrichtlinie und die Transparenzrichtlinie. Alle drei Direktiven stammen aus derselben Quelle.

MiFID 1, die im Rahmen des regulären Mitentscheidungsverfahrens des Rates der Europäischen Union und des Europäischen Parlaments in Kraft gesetzt wurde, legt einen umfassenden Rahmen für die Gesetzgebung fest. Darüber hinaus wird die Richtlinie 93/22/EWG des Rates aufgehoben, bei der es sich um die Wertpapierdienstleistungsrichtlinie (ISD) handelte, die ursprünglich 1993 eingeführt wurde. Darüber hinaus werden die Richtlinien 85/611/EWG und 93/6/EWG des Rates sowie die Richtlinie 2000/12/Europäische Union geändert.

Technische Durchführungsmaßnahmen (Stufe 2) wurden in zwanzig der Artikel definiert, aus denen diese Verordnung besteht. Nach Erhalt der fachlichen Beratung durch den Ausschuss der europäischen Wertpapierregulierungsbehörden und dem Abschluss der Beratungen im Europäischen Wertpapierausschuss hat die Europäische Kommission beschlossen, diese Maßnahmen zu erlassen. Das Europäische Parlament war für die Überwachung des Prozesses zuständig. Die offizielle Veröffentlichung der Umsetzungsmaßnahmen, die in Form einer Richtlinie der Kommission und einer Verordnung der Kommission erfolgten, fand am 2. September 2006 statt.

Im Zusammenhang mit der Interpretation von Informationen der Stufen I und II handelt es sich bei Texten der Ebene 3 um erläuternde Materialien, die von Regulierungsbehörden und nationalen Behörden erstellt werden. Diese Texte skizzieren die Ansätze, die die Regulierungsbehörden verfolgen. In den meisten Fällen haben sie nicht das Gewicht des Gesetzes; Dennoch verlangen die Regulierer häufig Erklärungen für Abweichungen von ihrer Interpretation. Wenn es um Texte auf der Ebene 3 geht, wird manchmal der Begriff "Soft Law" verwendet. Eine beträchtliche Anzahl von Level-3-Texten zu MiFiD II wurde von der ESMA verteilt. Diese Texte wurden in Form von Dokumenten und Fragen und Antworten verfasst.

In der Richtlinie wird zwischen "Wertpapierdienstleistungen und Anlagetätigkeiten" (auch als "Kerndienstleistungen" bezeichnet) und "Nebendienstleistungen" (manchmal auch als "nicht zum Kerngeschäft gehörende" Dienstleistungen bezeichnet) unterschieden, um feststellen zu können, welche Unternehmen von MiFID 1 betroffen sind und welche nicht. Anhang 1 Abschnitte A und B des MiFID 1-Dokuments enthalten zusätzliche Informationen zu den Dienstleistungen, die unter die jeweilige Kategorie fallen.

Für den Fall, dass ein Unternehmen Wertpapierdienstleistungen und -aktivitäten ausübt, unterliegt es der MiFID 1 in Bezug auf diese beiden sowie Nebendienstleistungen (und es ist in der Lage, den MiFID 1-Pass zu verwenden, um diese Dienstleistungen in Mitgliedstaaten zu erbringen, die nicht sein Heimatstaat sind). Erbringt ein Unternehmen hingegen lediglich Nebenleistungen, unterliegt es nicht der MiFID 1 und ist darüber hinaus nicht berechtigt, die Vorteile des MiFID 1 Passes zu erhalten.

Die MiFID 1 regelt praktisch alle gehandelten Finanzinstrumente, mit Ausnahme bestimmter Transaktionen mit Devisen. Warenderivate und andere Derivate wie Fracht-, Klima- und Kohlenstoffderivate, die nicht unter...

Produkt-Details

• Erscheint lt. Verlag: 19.6.2025
• Übersetzer: Daniel Hueber
• Sprache: deutsch
• Themenwelt: Wirtschaft ► Betriebswirtschaft / Management
• ISBN-10: 0-00-090449-X / 000090449X
• ISBN-13: 978-0-00-090449-2 / 9780000904492