Moralisches Risiko (eBook)

Beherrschen Sie die Kunst des Finanzwesens und verstehen Sie moralische Gefahren für eine fundierte Entscheidungsfindung

Fouad Sabry (Autor)

eBook Download: EPUB

2024 | 1. Auflage
431 Seiten
Eine Milliarde Sachkundig [German] (Verlag)
978-0-00-052116-3 (ISBN)

Infos

Was ist Moral Hazard

Der Begriff 'Moral Hazard' bezieht sich auf einen Umstand, der im Bereich der Wirtschaft auftritt und eine Situation beschreibt, in der ein Wirtschaftsakteur einen Anreiz hat seine Risikoexposition zu erhöhen, da es nicht die vollen Kosten dieses Risikos tragen muss. Wenn ein Unternehmen beispielsweise versichert ist, ist es möglicherweise bereit, ein zusätzliches Risiko einzugehen, da es weiß, dass seine Versicherung die mit dem Risiko verbundenen Kosten abdeckt. Es kann zu einem Moral Hazard kommen, wenn sich nach einer Finanztransaktion die Handlungen der Partei, die das Risiko eingeht, in einer Weise ändern, die sich nachteilig für die Partei auswirkt, die die Kosten trägt.

Wie Sie profitieren

(I) Einblicke und Validierungen zu den folgenden Themen:

Kapitel 1: Moral Hazard

Kapitel 2: Wirtschaftsblase

Kapitel 3: Schulden

Kapitel 4: Vertragstheorie

Kapitel 5: Adverse Selektion

Kapitel 6: Informationsasymmetrie

Kapitel 7: Spar- und Kreditkrise

Kapitel 8: Asset-Backed Security

Kapitel 9: Hypothekendarlehen

Kapitel 10: Subprime-Hypothekenkrise

Kapitel 11: Flucht in die Qualität

Kapitel 12: Nachrangige Schulden

Kapitel 13: Zeitleiste der Auswirkungen der Subprime-Krise

Kapitel 14: Kreditklemme

Kapitel 15: Hintergrundinformationen zur Subprime-Krise

Kapitel 16: Interbanken-Kreditmarkt

Kapitel 17: Regierungspolitik und Die Subprime-Hypothekenkrise

Kapitel 18: Debatte über Lösungen für die Subprime-Hypothekenkrise

Kapitel 19: Verbriefung

Kapitel 20: Finanzielle Fragilität

Kapitel 21: Finanzkrise 2007-2008

(II) Beantwortung der wichtigsten öffentlichen Fragen zum Thema Moral Hazard.

(III) Beispiele aus der Praxis für den Einsatz von Moral Hazard in vielen Bereichen.

Für wen dieses Buch gedacht ist

Profis, Studenten und Doktoranden, Enthusiasten, Hobbyisten und diejenigen, die über grundlegendes Wissen oder Informationen jeglicher Art hinausgehen möchten von Moral Hazard.

 

 

Textauszug

Kapitel 2: Wirtschaftsblase

Eine Wirtschaftsblase (auch bekannt als Spekulationsblase oder Finanzblase) ist eine Zeit, in der die aktuellen Vermögenswerte ihre intrinsische Bewertung erheblich übersteigen, d. h. die Bewertung, die durch die langfristigen Fundamentaldaten gestützt wird. Blasen können durch zu optimistische Wachstumserwartungen (z. B. der Dotcom-Boom) und/oder die Vorstellung, dass der fundamentale Wert bei einer Anlageentscheidung keine Rolle mehr spielt (z. B. Tulpenmanie), entstehen. Sie sind in den meisten Anlageformen aufgetreten, darunter Aktien (z. B. die Goldenen Zwanziger), Rohstoffe (z. B. die Uranblase), Immobilien (z. B. die US-Immobilienblase der 2000er Jahre) und sogar obskure Vermögenswerte (z. B. Kryptowährungsblase). In der Regel entstehen Blasen entweder durch übermäßige Marktliquidität oder durch einen Mentalitätswandel der Anleger. Große Multi-Asset-Blasen (wie die japanische Asset-Blase der 1980er Jahre und die Everything-Blase von 2020-21) werden auf die Liquidität der Zentralbanken zurückgeführt (z. B. übermäßiger Gebrauch des Fed-Puts).

In den ersten Phasen einer Blase erkennen viele Anleger sie nicht als das, was sie ist. Die Menschen sehen, dass die Kosten steigen, und glauben oft, dass dies gerechtfertigt ist. Folglich werden Blasen manchmal erst im Nachhinein klar entdeckt, nachdem die Blase bereits geplatzt ist und die Preise in den Keller gestürzt sind.

Jan Brueghel d. J. Eine Satire auf den Tulpenwahn (ca.

1640)

Eine Karte aus der Südseeblase

Während der britischen Südseeblase von 1711 bis 1720 bezieht sich das Wort "Blase" auf die Unternehmen selbst und ihre aufgeblähten Anteile, im Gegensatz zur Krise selbst. Dies war eine der ersten Finanzkrisen der Gegenwart; andere Fälle, wie der holländische Tulpenrausch, wurden als "Manien" bezeichnet. Die Metapher implizierte, dass die Aktienwerte aufgebläht und instabil waren - aufgebläht mit nichts als Luft und anfällig für einen heftigen Ausbruch, wie sich tatsächlich herausstellte.

Einige spätere Kritiker haben die Metapher erweitert, um die Abruptheit hervorzuheben, indem sie vorschlagen, dass wirtschaftliche Blasen "auf einmal enden, ohne dass etwas vorhergeht / Genau wie Blasen es tun, wenn sie platzen".

Es gibt verschiedene Formen von Blasen, wobei sich Ökonomen hauptsächlich auf zwei Hauptkategorien konzentrieren:

Eine Börsenblase zeichnet sich durch tatsächliche Investitionen und einen nicht nachhaltigen Ehrgeiz aus, die hohe Nachfrage eines echten Marktes zu befriedigen. Diese Blasen zeichnen sich durch leichte Liquidität, Sach- und Sachwerte und eine vertrauensstärkende Innovation aus. Tulpenmanie, Bitcoin und der Dotcom-Boom sind drei Beispiele für Aktienblasen.

Eine Schuldenblase zeichnet sich durch immaterielle oder kreditbasierte Investitionen aus, die nicht in der Lage sind, die steigende Nachfrage in einem Markt zu befriedigen, der nicht existiert. Diese Blasen werden nicht durch reale Vermögenswerte gestützt und basieren auf spekulativer Kreditvergabe in Erwartung eines Gewinns oder einer Sicherheit. Wenn die Regierung die Fiat-Währung nicht mehr stützen kann, enden diese Blasen oft in einer Schuldendeflation, die zu Bank-Runs oder einer Währungskrise führt. Beispiele hierfür sind die Aktienmarktblase der Goldenen Zwanziger Jahre (die die Große Depression auslöste) und die Immobilienblase in den Vereinigten Staaten (die die Große Rezession verursachte).

Die Auswirkungen von Wirtschaftsblasen werden innerhalb und zwischen ökonomischen Denkschulen diskutiert; Sie werden in der Regel nicht als vorteilhaft angesehen, aber das Ausmaß, in dem ihre Konstruktion und ihr Bersten zerstörerisch sind, ist umstritten.

In der Mainstream-Ökonomie glauben viele, dass Blasen nicht im Voraus erkannt werden können, dass ihre Bildung nicht verhindert werden kann, dass Versuche, die Blase zu "stechen", eine Finanzkrise verursachen können und dass die Behörden stattdessen warten sollten, bis Blasen von selbst platzen, und dass sie die Folgen durch Geld- und Fiskalpolitik bewältigen sollten.

Robert E. Wright, ein politischer Ökonom, behauptet, dass Blasen mit hoher Sicherheit erkannt werden können, bevor sie auftreten.

Darüber hinaus kann der Zusammenbruch, der oft mit einer Wirtschaftsblase einhergeht, viel Wohlstand vernichten und zu einer anhaltenden wirtschaftlichen Malaise führen. Diese Perspektive steht in besonderem Zusammenhang mit Irving Fishers Schuldendeflationshypothese und wird innerhalb der postkeynesianischen Ökonomie erweitert.

Wie es während der Großen Depression in den 1930er Jahren für den größten Teil der Welt und in den 1990er Jahren für Japan der Fall war, kann eine längere Periode niedriger Risikoprämien die Deflation der Vermögenspreise lediglich verlängern. Die Folgen einer Katastrophe können nicht nur der Wirtschaft eines Landes schaden, sondern ihre Folgen können sich auch über internationale Grenzen hinaus ausbreiten.

Eine weitere wichtige Komponente von Wirtschaftsblasen sind ihre Auswirkungen auf die Konsumausgaben. Marktteilnehmer mit überteuerten Vermögenswerten sind eher bereit, Geld auszugeben, da sie sich wohlhabender "fühlen" (Wohlstandseffekt). Die jüngsten Immobilienmärkte in Großbritannien, Australien, Neuseeland, Spanien und Teilen der Vereinigten Staaten werden von mehreren Analysten als Beispiel für diese Auswirkungen angeführt. Wenn die Blase schließlich platzt, müssen Menschen, die an diesen aufgeblähten Vermögenswerten festhalten, oft mit einem Vermögensverlust rechnen und neigen dazu, diskretionäre Ausgaben einzuschränken, was die wirtschaftliche Entwicklung behindert oder, schlimmer noch, den wirtschaftlichen Abschwung verstärkt.

In einer Volkswirtschaft mit einer Zentralbank kann die Bank daher bestrebt sein, den Anstieg der Vermögenspreise zu überwachen und Maßnahmen zu ergreifen, um übermäßiges spekulatives Verhalten bei Finanzanlagen zu begrenzen. In der Regel wird dies durch eine Erhöhung des Zinssatzes (d. h. der Kosten für das Ausleihen von Geld) erreicht. Historisch gesehen ist dies nicht die einzige Strategie, die Zentralbanken angewandt haben. Es wurde vorgeschlagen, neutral zu bleiben und die Blase, falls es eine gibt, ihren Lauf nehmen zu lassen.

Es wurde auch vorgeschlagen, dass Blasen vernünftig sein könnten. Sie nennen Merkmale wie Blasen, die in Zeiten von Innovationen auftreten, billige Kredite, laxe Gesetze und internationalisierte Investitionen als Gründe, warum Narrative bei der Entwicklung von Vermögensblasen so wichtig sind.

Eine mögliche Quelle für Blasen ist die übermäßige monetäre Liquidität im Finanzsystem, die zu schwachen oder unangemessenen Kreditvergabekriterien der Banken führt und die Märkte anfällig für eine volatile Vermögenspreisinflation macht, die sich aus kurzfristiger, fremdfinanzierter Spekulation ergibt.

Der Erklärung zufolge kann es zu übermäßiger monetärer Liquidität (billige Kredite, hohe verfügbare Einkommen) kommen, wenn Mindestreservebanken eine expansive Geldpolitik umsetzen (d. h. die Zinssätze senken und das Finanzsystem mit Geldmenge spülen); Die Details dieser Erklärung können je nach Wirtschaftsphilosophie variieren. Diejenigen, die glauben, dass die Geldmenge exogen von einer Zentralbank gesteuert wird, können der Bank und (falls vorhanden) einem Leitungsgremium oder einer Institution eine "expansive Geldpolitik" zuschreiben; Diejenigen, die glauben, dass die Geldmenge endogen durch den Bankensektor geschaffen wird, mögen eine solche "Politik" auf das Verhalten des Finanzsektors zurückführen und den Staat als passiven oder reaktiven Faktor betrachten. Dies kann darüber entscheiden, wie wichtig oder relativ geringfügige/unbedeutende Maßnahmen wie das Mindestreservebankwesen und die Versuche der Zentralbank, die kurzfristigen Zinssätze zu erhöhen oder zu senken, für die eigene Perspektive auf den Aufbau, die Inflation und den letztendlichen Zusammenbruch einer Wirtschaftsblase sind. Wenn die Zinssätze ungewöhnlich niedrig sind (unabhängig von der Technik, die verwendet wird, um dies zu erreichen), ziehen es Anleger vor, Geld nicht auf Sparkonten anzulegen. Als Alternative leihen sich Anleger häufig Geld bei Banken und investieren die geliehenen Mittel in Finanzanlagen wie Aktien und Immobilien. Riskante fremdfinanzierte Aktivitäten wie Spekulation und Schneeballsysteme können zu einer zunehmend instabilen Wirtschaft beitragen und auch eine Rolle bei der Aufblähung der Vermögenswerte spielen, bis die Blase platzt.

Aber diese [anhaltenden Wirtschaftskrisen] sind nicht nur eine Reihe von Unfällen, die nichts miteinander zu tun haben.

Was wir stattdessen sehen, ist, was passiert, wenn zu viel Geld zu wenigen Anlagemöglichkeiten hinterherjagt.

Paul Krugman

Einfach erklärt, entstehen Wirtschaftsblasen oft, wenn zu viel Geld zu wenigen Vermögenswerten hinterherjagt, was dazu führt, dass sowohl gute als auch schlechte Vermögenswerte in einem unhaltbaren Ausmaß über ihre Fundamentaldaten hinaus steigen. Sobald die Blase platzt, führt der Preisverfall zum Zusammenbruch nicht nachhaltiger Anlagesysteme (insbesondere spekulativer und/oder Schneeballanlagen, aber nicht nur), was zu einer Vertrauenskrise der Verbraucher (und Anleger) führt, die zu einer Finanzpanik und/oder einer Finanzkrise führen kann. Wenn es eine Währungsbehörde gibt, wie z. B. eine Zentralbank, kann sie Maßnahmen ergreifen, um die Liquidität des Finanzsystems zu absorbieren, um einen Währungskollaps abzuwenden. Dies kann sowohl Maßnahmen wie die Rettung des Bankensystems als auch solche umfassen, die den Trend der geldpolitischen Akkommodierung umkehren, was oft als "kontraktive Geldpolitik" bezeichnet...

Produkt-Details

• Erscheint lt. Verlag: 3.2.2024
• Übersetzer: Daniel Hueber
• Sprache: deutsch
• Themenwelt: Wirtschaft
• ISBN-10: 0-00-052116-7 / 0000521167
• ISBN-13: 978-0-00-052116-3 / 9780000521163